佣金宝“搅局”券业_金融频道

佣金宝“万二”搅局

2月20日，国金证券与腾讯战略合作推出的首支互联网金融产品——“佣金宝”正式上线。投资者通过腾讯股票频道进行网络在线开户，即可享受万分之二的交易佣金。这种拥有强烈互联网金融思维的操作方式，将可能带来券商经纪业务佣金模式的新一轮革命。对于推出“佣金宝”之后具体的开户数，国金证券对记者表示，属于商业机密，暂不便透露，但公司会在合适的时机对外公布。

佣金宝具体是什么？

佣金宝掀券业“地震”

券商紧急迎战：降佣单骤增

“佣金宝”一石，在资本市场激起千层浪。国金的客户数量短时间内急剧增加，但新开账户人数明显多于转户人数?！翱突г诠鹬と习炖砜А⒆中焙芊奖?，整个手续办理时间只要3~5分钟。但是在转户的时候必须去原来证券公司办理一些手续，原来的证券公司就会想尽办法挽留。要么和客户协商降低佣金率、提供更多的增值服务，要么在办理手续问题上一直拖延。许多一心想转投‘佣金宝’的客户只能让亲属代为开户。”业内人士透露，多家小券商营业部负责人向当地相关部门咨询，是否可以跟进国金，采取网上开会方式将佣金降到万二。

同行联合投诉地方证券业协会发难

对“佣金宝”的推出，券商已普遍感觉到了压力，自从“佣金宝”问世之后，越来越多的客户都在询问下调佣金和转户的事情。为此，中信证券近期发布的一则研究报告称，其对上市券商2014年佣金率降幅由5%至10%调整为15%至30%，盈利平均增幅由33.65%下降为17%。对国金证券万二佣金的新举措，四川省证券期货业协会自律监察委员会上周召开临时会议，部分机构要求监管部门对“佣金宝”的合规合法进行调查，同时要求中国证券业协会敦促国金证券修改“佣金宝”的万二的佣金定价。

证监会回应:“万二”费率符合监管要求

3月6日，证监会机构部巡视员欧阳昌琼在证监会两会代表委员媒体见面会上，对“佣金宝”作出回应。他表示，按照现有规定，证券公司收取的佣金有一个区间，封顶不超过千分之三，不得低于万分之零点九，即监管费用以及交给交易所登记结算机构的相关费用。这也就是说，国金证券推出的“佣金宝”万分之二的费率符合监管要求。

如何判断佣金宝的合法合规性？

证监会机构部巡视员欧阳昌琼表示，怎么样判断佣金宝的合法合规性，第一要看它是否违反了现有的证券法律法规，第二从实体来看是否侵害了投资者的合法权益；第三对行业有没有损害，是否破坏了整个行业公平竞争的市场秩序。这种市场秩序或者公平竞争的破坏无非就是两个极端，一种极端是形成了垄断，一家吃独食，别的公司没有办法赚到这笔钱。还有一种极端就是不正当竞争的手段，那就是倾销，也就是说低于成本的倾销，也就损害了行业公平的市场秩序。因此对于垄断和倾销都有法律规范调整，因为有《反垄断法》和《反不正当竞争法》，这是法律要调节的范围。第四要看其在业务开展过程中的风险外溢性，也就是说是否存在系统性区域性金融风险或者风险隐患，如果存在，那监管部门毫不客气，必须要该出手时就出手。

调查1

调查2

佣金战开打谁受伤？

大中型券商暂时防守？

令证券同行担忧的是，如果被迫无奈加入这场没有硝烟的战争，等待券商的，将会是怎样的命运。几位大中型券商高管表示，采取防守策略，不会采取自杀式的跟风行为，据理财周报记者了解，北京一家佣金一直比较坚挺的中型券商在国金佣金宝推出后，紧急开会，根据营业部收入构成、客户结构(忠诚度)测算，如果在佣金降至万五，部分客户在悲观情况下降到万三的情况下，仍然可以保持盈利。然而，上述证券行业资深人士告诉理财周报记者，地区性的小型券商已经按捺不住，向当地相关部门请示能否跟进国金?！岸杂谝滴竦ヒ坏男∪汤此?，客户的流失很致命?！?/font>

中小券商“弯道超车”？

对于中小券商和区域券商来说，网上开户、“零佣金”无疑等于提供了一颗“核武器”。考虑到经纪业务收入对于券商的重要性，业内人士认为，佣金水平的趋势性下滑将从根本上改变中国券商的版图，并为一些券商尤其是中小型券商提供“弯道超车”的空间。平安证券认为，行业内首先实行低佣金策略的公司最可能是中小券商，因为这一类券商本身的营业部比较少，客户资源也比较少，而且在投研服务、资产管理方面存在劣势，对客户的附加服务有限，因此价格战成为中小券商仅有的竞争手段之一。

佣金战是自救还是自杀？

零佣金将全面拉低经纪业务收入，这点毋庸置疑。佣金战开打，券商首先要面对的是新老客户佣金的协调问题，不让利则失客户，让利又令自身无利可图。此外，佣金战影响的将不仅是券商经纪业务，甚至还会影响到其他业务收入，如研究所业务。其次，对于先行采用低佣金策略的中小券商而言，长期采用无下限的低价策略，最终将走向被收购整合的命运。这类券商一般营业部网点不多，客户资源较少，在投研服务、资产管理方面相对处于劣势，对客户的附加服务有限，往往受制于行情走势和竞争对手的佣金策略，进而导致经纪业务面临较强的外生波动性。从美国经验来看，仅传统经纪业务存活的券商无一能逃脱被收购的命运。

倒逼券商业务转型？

交易通道免费是未来趋势？

就券商来说，以后交易基础通道免费是趋势，这部分来自基础通道的利润在券商收入中比例会下降，行业盈利模式会转向产品、管理增值。随着行业竞争的日趋激烈，从券商自身的角度，有通过降低佣金率获取客户的冲动，但是由于前期各地行业协会最低佣金率的?；ふ?，导致在目前佣金率水平下无法通过降低佣金率获取客户。随着跨区域设立营业部政策和行业协会最低佣金率下限政策的放松以及网络券商的倒逼，行业佣金率将重新进入下降周期。

服务质量依旧是“杀手锏”

有业内人士认为，传统的通道佣金在传统券商经纪业务收入中的占比早就呈下降趋势，互联网加速了这一过程。所以面临佣金下降，并不必慌张。不过，面对降佣的冲击，“提高服务质量”几乎是多数券商共同的应对措施。深圳某大型券商相关人士表示：“对于市场上热议的降佣，我们的态度还是挺‘淡定’的，深圳这边受到的影响并不大。事实上，目前证券行业整体佣金费率水平基本相当，没有明显的价格比较优势。国金证券的网下开户的佣金水平也与同行业相当。面对降佣，我们将把更多成本投向服务，以优质的服务来吸引和挽留客户。当然，国金与腾讯联手，利用互联网开展营销，有很多值得业界学习和借鉴的地方?！?/font>

积极转型摆脱“佣金依赖”

近年来，券商的创新业务不断推出，使券商的佣金收入比例逐渐降低。一些规模相对较大的券商在融资融券、通道业务等方面的收入比例上升较快。而一些小券商，目前主要收入来源还依赖于交易佣金?！坝督鸨Φ耐瞥?，会促使券商在创新业务方面有更大的动力。”一券商人士说，如果有一天，券商的佣金收入不再占据大头，那么或许大家也就不会为佣金宝的低佣标准而发愁了。到那时，券商也就不用想着各种法子来留客户了。

差异化竞争定位将更为清晰

在互联网金融发展的趋势下，券商佣金网上渠道采用低价策略是必然的，但不可能“零佣金”，网络券商的出现将加速目标客户的分层。仅需要通道的客户会从传统营业部转移到网络渠道，而对服务有需求的客户会得到更好的服务。随着越来越多的券商建立自己的网络渠道包括一些大型券商，也不会直接放弃低价策略，最有可能的是网络渠道和线下渠道采用不同的佣金率水平，实现自有客户分层，高净值客户占比高的券商，或许在竞争的阵痛过后做出更为坚决的战略选择。

往期回顾

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